海峡股份002320公司拟增资金欣海运进

2019-05-22 10:55:55 来源: 漯河信息港

海峡股份(002320):公司拟增资金欣海运进入小三通航线

事件

海峡股份发布公告:2010年6月10日与中远集团厦门远洋运输公司、金门金厦海运股份有限公司、泉州石井港务有限公司、福建省泉州市汽车运输总公司就泉州中远金欣海运有限公司增资并购的有关事宜签订了《合作意向书》。增资并购后,金欣公司各方的股权比例为:海峡股份持有51%的股权;厦门远洋持有15.6%的股权,金厦海运持有15.6%的股权,石井港务持有7.8%的股权,泉州汽运持有10%的股权。

评论

对公司长期业务发展影响正面:公司的超募资金利用效率低将导致ROE 水平大幅下降,而外延式的发展将有助公司利用其自身优势,扩大经营版图;公司所经营的海口-海安线受政府监管较为严格,在该航线的扩张上或会困难重重,进入"小三通"航线有望帮助公司获得新的盈利增长点;客流量高速增加:泉金航线(泉州-金门)的客流量从2006年的1.5万人增加到2009年的8.6万人,2008和2009年的客流量同比增速均在35%左右,今年月客流量同比增加15.9%。目前该航线每日双向各开出3个航班,合计六个航次;初步测算对业绩影响较小:泉金航线仅金欣海运一家公司在运营,投入泉州轮和泉金轮两艘客船,船舶的经营权均属于金厦海运(金欣海运的股东之一)。若假设该航线2010年客流量同比增长15%至10万人,以目前130元/人的票价计算,航线全年收入为1300万元,公司占比51%的收入为663万,占我们预计公司2010年5.5亿元收入的1.2%,对业绩影响有限;若能加入夏金航线意义更大:厦门-金门航线近两年客流量增速与泉金线差不多,约为31%-34%,但其航班密度是泉金线的4倍(每天双向各开出12班,双向24个航次),2009年夏金线客流量是泉金线的14倍(约120万人),而票价水平则是和泉金线一样。金欣海运的两个股东,厦门远洋和金夏海运分别有1艘和2艘客船在夏金线运营,如果公司在客流量较小的泉金线积累小三通运营经验后能参与夏金线的运营,对公司的业绩可能会有更实质的贡献;关注合作的后续发展:本次签订的为意向书,是否终实施仍存在不确定性。本次公告并未披露金欣海运的盈利情况以及公司的增资数额,我们后续将再根据公司披露的详细情况做进一步测算对公司业绩的影响;投资建议

我们认同公司的长期发展战略,但基于公司目前计划中的项目的不确定性(包括可行性和盈利能力),我们并未将其计算到盈利预测内,我们维持公司2010/2011的盈利预测,预计实现净利润1.48/1.77亿元,净利润同比增长8.1%和19.2%。按目前公司20475万股为基数计算,未来两年每股盈利分别为0.723元和0.862元,目前股价相对于2010/2011年PE 为61和51倍,维持"持有"评级。

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