能源用钢报告之油套管长距离输送管上

2019-02-21 19:55:08 来源: 漯河信息港

能源用钢报告之油套管、长距离输送管(上)

鉴于中国能源消费结构中石油、天然气和核能的比例及消费量均呈现快速增长态势,本篇报告重点关注上述能源领域的发展状况,以及其快速发展将促进能源基础建设项目大规模发展,从而给上游的能源用管生产商带来的行业性机会。对能源用钢制造板块给予"推荐"评级。

近年来,世界能源消费量维持小幅增长趋势,其主要增长动力来自中国,的数据表明中国贡献了世界能源消费增量的71%。国内的能源需求十分旺盛,特别是油气和核电领域的能源消费量呈高速增长态势,供需缺口持续加大。旺盛的能源需求加速推动能源基础建设,如油气存储、输送项目以及核电项目的建设等,进而拉动能源用管的需求呈现快速增长。

通过将中国与美国、法国等发达国家的能源消费结构和消费方式相比,确定中国油气和核电能源需求在中长期(年)仍将保持高速增长,进而导致能源基建在未来年内仍然保持高景气度;从保有量来看,国内油气管里程总量与国土面积接近的美国仍有较大差距,中国管道建设发展仍有较大的上升空间;从而给上游能源用管设备制造商带来行业性机会。

油套管和长距离输送管的供求格局:从全球范围来看,基本上实现供需平衡。近年来随着国内石油开发稳步发展和油气输送管建设的快速发展,对上述管材的需求呈现稳步上升态势。但是国内产能供给发展更快,通用型产品基本上自给,且部分出口,而中高端和差异化的产品仍然依赖外商提供或进口。有鉴于此,我们建议关注行业中具备差异化生产的公司,同时关注行业中结构性的机会,如分支管建设、技术壁垒和认证等因素所带来的机会。

在能源用管行业性机会中,有四种类型公司将会受益:一种是行业龙头,此类公司实力雄厚、认证全面、技术先进、具备较好的规模优势,如天津钢管、宝钢和华菱衡阳管材;第二种是主攻差异化的公司,如常宝,公司积极发展具备差异化品质的特殊扣产品,旨在进口替代;第三种是具备一定渠道的公司,如中石油下属公司宝鸡钢管和中石化下属公司胜利钢管,这些公司与石油公司关系紧密,具备较大的销售渠道优势;第四种是规模快速扩张的公司,如玉龙和金洲,在行业景气时期,公司规模快速扩张,盈利快速增加。

风险提示:经济下行,项目建设大规模滞后。

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