中金碧桂园予目标价2068港元重房租上涨树

2019-01-10 18:08:14 来源: 漯河信息港

  中金发表研报指出,碧桂园2017年盈利预计到达223 亿元,高于一致预期的192 亿元。

  当前估值(6.8 倍/4.8 倍FY18/19 年预期市盈率)低于过去七年均值和行业均值(6.7 倍/5.6 倍FY18/19 年预期市盈率)。

  重申推荐评级和目标价20.68 港元(57%的上行空间,10.7 倍/7.6 倍FY18/19年预期市盈率)。

  中金指出,考虑到2016~18 年强销售的结转,分别上调FY17 年和FY18 年核心净利润12%和14%至223 亿元和333 亿元(同比增速分别为86%和49%),引入FY19 年核心净利润预期469 亿元(同比增速41%)。

  中金重申对公司的积极看法,不仅因为公司在2018 年的销售增速仍能和的开发商保持相当水平,而且因为公司在三四线城市下行趋势中仍有很强的防御性。

  充裕的供货有望产生8000 亿元的销售额(同比增速超45%)。

  中金认为,公司截止2016 年底1 亿平方米的未开工土地储备以及2017年1.41 亿平方米的新拿地足够支撑公司在2018 年扩大新开工面积、推已经垂下去的花出1.23 万亿元的可售货源。

  公司较地方开发商的核心优势在于品牌、品质和本钱,这些优势有助于公司安稳度过三四线市场的下滑趋势并实现8000 亿元的销售额,对应65%的中性去化率假定(2017 年为76%)

中金碧桂园予目标价2068港元重房租上涨树

  根据中金测算,每股盈利(港元)有望实现爆发式增长,2016~19 年复合年增速有望超60%:1)收入保持强劲增坎坷连连长,复”合年增速有望超50%;2)2017~19 年结算毛利率有望分别达到23.2%/23.4%/23.3%(2016 年为21%);3)公司的合联营项目有望产生丰厚回报。

  FY18/19 年有望实现4.4%和6.2%的股息收益率,基于在核心净利润基础上30%的中性派息率假设。

  资产负债表稳健、支持规模扩大。

  截至FY17 年末,公司净负债率预计为60~70%,同时考虑到公司2018 年的强劲销售,公司有能力保持积极的拿地节奏。

  此外,FY17 年公司的平均融资本钱预计为6%,在信贷紧缩过程中该本钱具备吸引力,有力支持未来投资。

  风险:三四线城市房地产市场弱于预期。

洛阳上海通用加盟代理
广州服装设计学院
成都纸类标签价格
本文标签: